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全球金融风暴来袭 究竟怎么啦?
  • 来源:金融行业网
  • 2016-04-12
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摘要
 金融风暴席卷全球,该来的还是来了。它所造成的负面影响及一些市场内在风险隐患仍然存在甚至在蔓延,只是不知道下一次全球金融风险在什么何时发生而已。

  金融风暴席卷全球,该来的还是来了。它所造成的负面影响及一些市场内在风险隐患仍然存在甚至在蔓延,只是不知道下一次全球金融风险在什么何时发生而已。


  昨天,无数投资者都在等候美联储主席耶伦的讲话,然而全世界都失望了。耶伦表示,不认为FOMC近期会面临降息选择。市场普遍认为,全球市场一片狼藉,节后A股市场面临诸多考验。


  耶伦未明确是否加息,美股涨跌不一


  美联储主席耶伦在北京时间周三晚间表示,美国经济接近正常,不认为近期会面临降息选择,但并未明确表态是否在2016年加息。

 

 


  截至收盘,道琼斯工业平均指数下跌99.64点,报15914.74点,跌幅为0.62%;标准普尔500指数下跌0.35点,报1851.86点,跌幅为0.02%;纳斯达克综合指数上涨14.83点,报4283.59点,涨幅为0.35%。


  其它市场:亚洲股市大多低收,日经指数下跌2.31%,创自2014年新低。中国股市继续因春节休市。


  欧股收盘大涨。欧洲斯托克50指数收涨1.53%,报2785.50点;德国DAX指数收涨1.52%,报9014.00点;英国富时100指数收涨0.76%,报5764.80点;法国CAC40指数收涨1.45%,报4055.50点。


  WTI3月原油期货收跌49美分,或1.8%,报27.45美元/桶,创1月20日以来的最低收盘水平。布伦特4月原油期货周三收涨0.52美元,涨幅1.72%,报30.84美元/桶。


  耶伦讲话:不认为必须降息


  联储主席耶伦在众议院金融服务委员会发表了半年度货币政策证词。当耶伦被问及美联储是否具有实施负利率的权威时,耶伦的回答听起来有些鹰派,她表示:“我不预期FOMC将在短期内面临降息的选择,我不认为降息的必要。”


  以下是美联储耶伦讲话的要点整理:


  美国经济“接近正常” 但结构性因素制约了美国经济增长


  美联储主席耶伦表示,美国经济“从很多方面看接近正常”,失业率已经降至或许与充分就业相符的水平。若劳动力市场持续改善,则有希望见到薪资加速上涨。有“很好理由”认为通胀将随着时间推移回归2%。中性联邦基金利率“绝对算不上正常”。

 

 


  美国经济复苏令人苦恼的一个方面是经济增长“相当令人失望”;生产率提高也“非常令人失望”。


  耶伦称,结构性因素约束了美国经济增长,并且对劳动力市场不平等现象加重负有责任。此外,一些阻力继续拖累美国经济。


  货币政策分化推高了美元


  耶伦表示,美国和欧洲的政策分化给美元带来上行压力,“对我们的部分经济领域造成负面影响。”欧洲央行正在应对高失业率和“显著”下滑至2%以下的通胀率,而美国“做得要更好”。


  谨慎规划的精神要求美联储了解负利率


  美联储主席耶伦表示,依据谨慎规划的精神,美联储需要了解、也应该了解负利率。FOMC在2010年决定负利率不是一个优先工具,当时担心对货币市场的冲击。


  负利率的授权问题仍然是个未决议题


  美联储主席耶伦表示,虽然联邦公开市场委员会检视了2010年的事宜,但是负利率的法律授权“仍然是个问题,我们仍需要更加全面的调查”,不知道有什么可以阻止美联储实施负利率。美联储尚未确定是否能够在美国合法推行负利率。


  IOER是调整短期利率的关键工具


  耶伦表示,超额存款准备金利率(IOER)是各国央行广泛采用的重要货币政策工具,并且是美联储调整短期利率的关键工具。如果美联储不支付超额准备金利率,那么将不得不缩减资产规模。


  出售长期资产可能损害经济复苏


  耶伦表示,央行任何出售长期资产的决定“都将证明对经济增长非常有害。”这样的策略“可能损害经济复苏”。美联储在2008-2015年间向美国纳税人转移支付了6000亿美元。


  美联储尽力确保系统重要性银行倒闭不会带来危机


  耶伦表示:“我们正在使用我们的权力以确保”一旦有系统重要性银行倒闭,不会对美国产生“系统性后果”。美联储还希望近期结束多德-弗兰克规则制定。


  美联储主席耶伦讲话的其他方面:


  耶伦表示,我们正在非常仔细关注全球市场状况;市场里对经济衰退风险的担心升高;我们还没看到全球增长的大幅下降。金融状况变得不那么支持经济增长;货币政策没有预设路径;全球增长在市场动荡期间没有下滑。


  美联储已经尝试采用系统性政策;美联储不应机械性跟随政策规则。


  社区银行的活力对经济很重要;我们已经尝试根据银行规模大小定制监管政策;我们将努力降低小银行的监管负担;美联储着眼于减少社区银行的负担。


  作恶者不应逃过惩罚;美联储可以对作恶者禁业;美联储一直跟司法部有合作


  高盛解读:美联储仍将继续加息


  高盛总结耶伦证词要点如下:


  1.耶伦承认“金融市场的现状变得不太利于经济增长。如果这种现状继续,会影响经济活动的前景以及劳动力市场。”但是耶伦表示:“长期利率和油价的下降会部分程度上抵消这种影响。”


  2.耶伦对货币政策和经济前景没有新信息,但提及FOMC预测经济将继续以可确保渐进增加联邦基金利率的程度增长。同时耶伦承认去年四季度经济活动增长速度明显放慢,但她表示劳动力市场条件大为改善,还有进一步改善的空间。


  3.耶伦认为海外经济的消极影响会为美国经济增长带来风险,美国国内近期的市场波动归因于海外市场,人民币贬值加剧了中国外汇政策的不确定性以及经济前景的不确定性,这导致全球金融市场的波动增加,施压持续疲软的海外市场,并增加了对全球经济前景的担忧。


  4.耶伦承认了最近对通胀预测的下降,但是美联储官员对此并没有表现出广泛的转变。就最近出现的收支平衡下降而言,耶伦称市场对通胀的预测降至历史低点,但是这些下降反应了过去一年半里的风险和流动性溢价。


  高盛首席经济学家Jan Hatzius在接受CNBC采访时表示,她(耶伦)此次需要找到一个折衷的办法,既不能表现出她完全忽视市场的动荡,同时又要暗示她仍期待宽松。耶伦需表示,FOMC仍持有12月加息时候的观点,以此安抚市场。


  耶伦上述表态到底传递了几个意思?分析人士认为:


  1、3月加息看来是没有了,但6月份很可能有。所以,美元指数在耶伦讲话之后小幅上涨,油价小幅下跌,黄金价格盘整。连跌了两天的欧美股市出现反弹。


  2、耶伦对美国经济还是有信心的,而且对就业形势比较满意。但她承认,如果美国一味采取单边行动,其他国家会拖美国的后腿。所以,加息不能太激进。


  3、耶伦似乎对中国经济并不悲观,她说:近期的经济指标并未显示中国经济增长大幅放缓。


  4、“人民币汇率的下跌加大了对中国汇率政策不确定性和经济增长前景的担忧”,这种表态跟此前美国财长两次打电话,向中国传递的信息一致。说白了,就是希望中国的汇率政策更透明,汇率更稳定。也可以理解为,美国人希望看到达成新一轮“广场协议”。而欧洲方面,也刚刚表达了这种态度。


  美股将现类似1987年的熊市?


  今年以来,全球股市市值已经累计缩水6万亿美元。股市牛市终结、2008年金融危机重演的担忧越来越重。更有投资大佬抛出骇人预测,美股或将现类似1987年的熊市。


  本轮金融市场暴跌从欧洲开始,领跌的是欧洲银行股。瑞士信贷银行一周暴跌18%,股价已经创下了24年的新低,德意志银行一周跌幅约8%,已经创下了次贷危机以来新低,其它欧洲银行也是狂跌,一泻到底,创下了自上次危机以来的新低。


  其中,德意志银行堪称这波风暴的起点,去年第三季度该行出现了62亿欧元的巨亏,随后大幅改组,人事动荡不已。在年初一的大跌中,德银盘中一度重挫11%,创2009年7月来最大单日跌幅,接近2009年1月时创下的历史新低。这家银行自重组以来,市值已经蒸发过半。股价暴跌之后,德银甚至被迫发表声明,强调该银行拥有充足的流动性偿还今明两年的债务。德银成为至少四年以来被迫作出此类声明的最大一家银行。


  摩根士丹利指出,欧洲银行业面临重大的风险。对那些风险敞口最大的银行来说,3%-10%的坏账拨备将会占到银行有形资产账面价值的60%-160%。而相比之下,美国的银行业2%的坏账拨备水平仅占到其有形资产账面价值的10%。今年初至今,有关资本化和贷款质量的担忧,拉动欧洲银行的股票价格下跌约18%,而斯托克600指数下跌约11%。其中一些银行的股价已跌回2008年金融危机期间的水平。


  节后行情扑朔迷离


  对于正在休市的亚洲其他地区市场来说,未来几天的情况将变得扑朔迷离。 英国IG集团分析师克里斯·韦斯顿认为,如果全球市场的避险情绪没有改善,这两天休市的亚洲市场在节后可能出现补跌。


  全球市场一片狼藉,节后A股市场面临诸多考验。至于欧美银行股大跌会对中国产生何种影响,也有观点认为,中国16家上市银行,如果从股权上看,绝大部分是国有控股企业;如果从管理权、核心人事任免权上看,可以全部视作国有企业。在央行强有力的支持下,中国的上市银行不可能发生类似欧美银行业的危急情况。而且银行股目前是深沪股市市盈率最低的蓝筹股板块,也是汇金、证金最偏爱的板块。所以, 欧美银行股的暴跌会带来心理影响,中国银行股也会下跌,但不会有太大跌幅。


  分析称,中国股市的首要问题仍然是自己独特的:第一,太贵;第二,注册制、人民币汇率市场化和资本市场对外开放所带来价值重估。


  “近期A股基本面出现了一些积极变化,首先是各国经济再次出现量化宽松苗头,其次美元指数连续一周暴跌,人民币汇率迎得可喜的稳定环境;最后是国内有色产品价格上涨,房地产市场迎来首付比例降低等一系列利好,从大环境上给A股走稳提供了条件。”中信金通证券首席分析师钱向劲认为,春节后一个月,市场活跃度将会明显增加,一些政策扶持行业和主题可能走出较好的行情。不过,节后春耕行情启动,还需要一次下蹲考验2750点支撑,一方面修正技术性指标,另一方面等待大资金入场。进入3050点后,就要考虑市场抛压出现。


  “之前市场风险偏好比较激进。经过股灾后,市场风格将重新回归价值。”重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭认为,“春节后,市场仍将是震荡格局,并持续到六七月份。市场将形成强者恒强、弱者恒弱的局面。市场机会主要在结构性,一些未来5到10年具有成长性、具有价值性的公司将得到市场重新认识。”


  另据Wind数据统计显示, 从近26年(1990-2015)春节期间的外盘表现看,总体为涨多跌少。美国标普500指数近26年春节当周平均上涨0.47%,其中有20个年头上涨,表现最差的是2008年春节期间,下跌4.6%;德国DAX指数同样也有20个年头上涨,平均涨幅高达1.12%,在欧美主要股指中表现最好。可见今年各国股市“比惨”模式并非常态。再从过去25年春节后上证综指首个交易日表现看,有15个年头是上涨的,平均涨幅0.8%;从节后5个交易日整体涨幅看,有19个年头是上涨的,上涨概率近80%,平均涨幅超2%。由此来看,猴年上证综指的开门红还是值得期待的。


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