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豆粕市场展望
  • 来源:
  • 2017-01-12
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摘要
美国农业部将公布一月份的豆粕供需情况,可通过对豆粕的供需数据的报告分析得出2017年前期豆粕市场的展望,也将为今后美国大豆的未来走势指引一个大致方向。

      美国农业部将公布一月份的豆粕供需情况,可通过对豆粕的供需数据的报告分析得出2017年前期豆粕市场的展望,也将为今后美国大豆的未来走势指引一个大致方向。

 


  一、USDA供需报告前瞻:或中性偏空


  北京时间1月13日凌晨,美国农业部将发布2017年1月份月度供需报告,在无大基本面的当下将给美豆未来走向带来指引。报告对全球大豆的产量及期末库存的改动牵动每一位业内人士的神经。笔者结合近年报告数据和南美天气情况及美豆12月出口销售数据,对内容做如下大胆预测:


  1:近七年USDA报告的调整中,对巴西产量预估的调整有三年上调产量,两年下调,两年不变。本年度巴西天气整体利于大豆生长,上调产量概率较大。


  2:对阿根廷产量的预估中,七年有四年维持不变,三年下调。国外部分媒体机构因布宜诺斯艾利斯省南部干旱导致种植面积降低而下调大豆产量,笔者认为虽然种植面积降低,但阿根廷整体天气良好或将调高单产,因而维持总产量不变。


  3:而美国大豆由于已经收割完成,USDA对美国大豆的调整中,七年有五年上调产量,两年下调。因此再度调高美豆产量概率较高。


  如果按照近七年的调整看,本次报告上调全球大豆产量概率较大,同时将上调全球库存消费比(产量调高,同时美豆12月份销售数据差强人意),美豆或将继续承压。


  二、油厂榨利下降


  在经历12月份油粕价格的下跌后,目前国内油厂压榨利润已经大幅回落,据我的农产品网了解,目前采购2月船期的美国大豆和巴西大豆现货榨利都已经出现小幅亏损。而采购3-5月南美大豆榨利也相当微薄。榨利的明显回落,将抑制国内油厂大豆的采购积极性。春节之后进口大豆供应的宽松程度或将有所缓解。


  同时,目前国内油厂大豆库存也处于相对低位,据我的农产品网统计,截止到1月6日当周,国内主要油厂大豆库存为309.91万吨,较前一周减少39.69万吨,较12月初也有20万吨左右的下降。库存的低位,以及油厂采购积极性下降,后期大豆供应可能仍将保持相对平衡状态。


  与此同时,11月以来,国内油厂销售了大量远期合同,目前未执行合同量较高,截止到1月6日当周,全国油厂未执行合同量486.31万吨,处于年度高位。在未执行合同偏高,而远期大豆供应并不宽松的情况下,豆粕基差保持相对高位的概率较大。


  三、贸易商抛售压力较大 1月油厂成交清淡


  11月以来油厂的大量基差成交,其中有相当一部分由贸易商采购,而11月份时油厂销售的1月的基差是远低于目前水平的。因此,贸易商获得了相当高的理论利润,在市场处于弱势的情况下,贸易商降价抛售的意愿增强,现货市场短期也出现了补跌的情况。


  同时,由于12月以来期货连续下跌,下游饲料企业普遍观望,加上贸易商大量合同需要消化,导致1月份油厂豆粕销售出现明显下降。我的农产品网数据显示,2016年1月份油厂日均成交13.9万吨,而目前2017年1月份日均成交仅2.42万吨水平,成交低迷。但市场需求实际还是有缺口。这一缺口在1月份将难以展现,会将传导到2月份,促使2月份下游采购相对放量,有利于消化豆粕现货供应。


  最后,从去年同期豆粕基差的走势来看,1月份至2月中旬,主要市场的基差均维持在相对高位,而进入2月下旬之后,基差开始震荡下降,尤其是在3月份,基差下降尤为明显。今年春节提前,加上大豆和豆粕库存都较去年同期更低,基差维持高位的时间将更长。


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